¡Los mercados de EE.UU. acaban de entrar en la corrida de toros más larga de la historia!

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¡Festejamos como si fuera 1999! No, mejor aún, ¡festejemos como si fuera 2018!

¿Qué? ¿No has escuchado las noticias? La corrida alcista de los mercados bursátiles de Estados Unidos de 2009-2018 superó la corrida de 1990-2000 y se convirtió en el período más largo de aumento continuo de las acciones en la historia de los Estados Unidos.

Fue el 9 de marzo de 2009 cuando el mercado finalmente tocó fondo después de la crisis de Lehman. Ese fue el día en que el S&P 500 alcanzó exactamente 666 (¡nada que ver aquí, conspiranoicos!). A partir de ese día, tanto el S&P como el Dow han estado en una tendencia ascendente ininterrumpida, alcanzando un récord histórico después de registrar un récord histórico. Para aquellos que hacen el seguimiento en casa, eso es 3,453 días de ganancias ininterrumpidas desde el miércoles pasado.

Para poner ese número en perspectiva, el período anterior más prolongado de mercados en ascenso duró 3,452 días, desde el 12 de octubre de 1990 hasta el 24 de marzo de 2000. Puede recordar la última mitad de esa corrida como la burbuja de las puntocom, que llegó a una interrupción que se detuvo cuando la gente finalmente se dio cuenta de que los sitios web como Webvan (búscalo) no valían exactamente sus mil millones de dólares en valuaciones. En otras palabras, la última corrida fue una burbuja grande, gorda y purulenta inflada por la exageración, la avaricia y la «exuberancia irracional«, y llegó a un final complicado que aniquiló los ahorros de muchas personas.

Pero eso fue tan del siglo pasado, ¿verdad, chicos? ¡Es diferente esta vez! . . . ¿No es así?

Bueno, sé que esto es difícil de creer, pero los medios tradicionales de los EE.UU., Sí, los mismos que alimentan el alboroto en cada burbuja y se ríen abiertamente de aquellos que se atreven a hablar de verdad económica, nos aseguran que esta vez es diferente.

Toma CNN. (No, en serio, tómalos!) Cuando el mercado batió oficialmente el récord a principios de esta semana, conmemoraron el evento con el artículo «Hitos del mercado: este es el encierro más largo de la historia«. Es una maravilla de propaganda (y probablemente digno de su propia entrega de #PropagandaWatch), así que adelante y léelo.

Lo primero que notará es cómo exagerán la «recuperación» posterior a Lehman, lo que justifica la racha récord promocionando las valoraciones «exorbitantes» de compañías como Netflix y Amazon. Pero si lees entre las líneas de esa palabrota, te darás cuenta de cómo admiten alegremente que los mercados fueron ayudados por «la ayuda sin precedentes de la Reserva Federal». Como los lectores de esta columna ya sabrán, el flujo de dinero ficticio de la Reserva Federal en los años posteriores al colapso de Lehman fue directamente responsable del 93% del aumento del mercado entre 2008-2016. 93%! Pero a los lectores del artículo de CNN les quedará la impresión de que la Fed jugó un papel menor en la creación de esta burbuja... Lo siento, me refiero a esta «recuperación».

Y como si todo eso no fuera suficiente, el artículo de la CNN continúa mencionando que, por alguna razón u otra, esos locos inversores y analistas nunca confiaron en esta maravillosa corrida de toros. «Nadie creyó en ello hasta el final», citan a David Kelly, estratega global jefe de JPMorgan Funds. Pero aparentemente eso es bueno porque «el pesimismo que ha sido un sello distintivo del mercado alcista en realidad ha asegurado su longevidad». Verdaaaad. No fueron los billones de dólares de dinero ficticio del banco central lo que hizo de este el encierro más largo de la historia. Fue… ¿el pesimismo?

Luego, el artículo continúa argumentando que, aunque este ha sido un largo encierro, definitivamente no es una burbuja, y no hay señales de que disminuya en el corto plazo, salvo una guerra comercial total.

Bueno, eso lo soluciona, entonces, ¿escucharon, pandilla?

Para una visión más realista de todo lo que esto significa, podemos recurrir a Simon Black de SovereignMan.com. En su artículo sobre el tema, Black señala que la relación precio / ganancias ajustada en función del ciclo (CAPE) actualmente duplica su nivel histórico. Como lo expresa Black, eso significa que «los inversores están literalmente pagando más de DOS VECES por cada dólar de ganancias promedio a largo plazo de una compañía de lo que lo han hecho en toda la historia del mercado de EE.UU.» ¿Y la única otra vez que la relación CAPE ha sido tan alta como lo es hoy? 2000, por supuesto. Justo antes de que estallara la burbuja de las puntocom.

Black también arroja luz sobre una contradicción interna del índice Russell 2000 (el punto de referencia para las acciones de compañías de pequeña capitalización en los EE.UU.) Que a su vez da una ventana a la naturaleza de burbuja del auge actual de las acciones. El Russell 2000 se encuentra actualmente en su punto más alto de todos los tiempos, pero el 60% de la deuda corporativa emitida por las 2000 empresas que figuran en el índice están clasificadas como basura. Como Black escribe:

«¿Cómo es eso posible? ¿Una calificación de la deuda basura junto con un máximo histórico? Es como si los inversores dijeran: ‘Bueno, hay muy pocas posibilidades de que estas compañías puedan pagar sus deudas… pero a la mierda, lo haré, pagaré un alto precio récord para comprar las acciones de todos modos’. Simplemente no tiene ningún sentido».

¿Cómo es esto posible? No tiene ningún sentido. Pero quizás ese es el punto. Como James Corbett señaló en su aparición más reciente en Financial Survival, vivimos en una extraña realidad económica inversa donde la causa no sigue el efecto y nada tiene sentido racional. Es un mundo mágico creado por los magos de Wall Street, y, en la medida en que participemos en su sistema utilizando su dinero de monopolio e invirtiendo en sus mercados manipulados, continuarán doblando esos mercados a su voluntad (que, estoy seguro que no necesito señalar, es muy diferente de nuestra voluntad).

Todo ha sido distorsionado por los banqueros centrales y sus imprentas y, en lugar de luchar contra la Reserva Federal, los inversores han aprendido simplemente a comprar todo, todo el tiempo. ¿Debo pagar? Cómpralo. ¿Negativo ceder bonos? ¡Comprarlos! ¿Existencias de FAANG? ¡¡¡Compralas!!! Después de todo, ha funcionado durante la última década, ¿verdad?

Quiero decir, ¿qué podría salir mal?

-James Corbett-

Publicado el 27 agosto, 2018 en Texto y etiquetado en , , , , , . Guarda el enlace permanente. Deja un comentario.

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